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本周汇市的启示宽松未曾远离

2019-10-13 06:14:44来源:励志吧0次阅读

  本周汇市的启示:宽松未曾远离

  --全球主要央行未来货币政策前景向来指引着国际外汇市场的发展。本周全球汇市已近尾声,近几个交易日市场所经历的大大小小众多事件与数据,再次给我们以启示:全球主要央行宽松从未曾远离我们。

  汇市本周的系列反应也验证了这一结论:欧元本周连续第二周下跌,预示着欧洲央行在不久的6月采取行动的几率其实不小;本周三注定成为英镑的受难日,归因于市场对于英国央行不久会升息的预期遭到无情浇灭;而在本周四美国通胀数据整体上行的局面下,美债收益率的诡异跳水,只能从另一方面印证,美联储距离市场所期望的升息日期仍有相当距离。

  自08年金融危机以来,货币战就成为全球主要央行开闸放水的形象描述。在全球金融危机爆发过后的第六个年头,在我们憧憬着以美联储为首的全球主要央行在不久的将来即将重归常规货币政策的初夏,我们忽然发现,我们之前的美好愿景只是一种幻境,我们仍处在货币战的前线,无人能幸免。

  德拉基的扳机6月即将扣动

  欧洲央行方面,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)正备好扣动了新一轮货币战的扳机,此举也是金融危机之后各大央行喜欢采取的伎俩,旨在令本币贬值以帮助支持出口和经济增长。

  德拉基在发布会上说出了令金融市场着魔的字眼做好6月采取行动的准备。诸多经济学家预计,欧洲央行的内部通胀预期将被下调,这将为央行采取诸如量化宽松(QE),或者降息等进一步刺激举措创造可能性。

  自金融危机以来有越来越多的央行直接或间接将目标指向汇率,而欧洲央行目前已经正式加入这一大军。

  法国巴黎银行(BNPParibas)分析师在客户报告中指出,欧元/美元从低点反弹,得益于美国国债收益率大幅下降。不过,有关欧洲央行降息的预期将令欧元保持空头倾向。

  但该行同时指出,如果欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)像以往那样光说不练,可能对外汇市场造成巨大的冲击。一旦6月利率决议并未进一步宽松,欧元/美元汇价极有可能探至1.4000水平。

  卡尼放弃鹰派立场

  英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)本周决定放弃原先偏鹰派立场,在货币政策方面采取了更为谨慎的姿态。不再寻求短期内加息?

  尽管近期制造业活动性明显提升,英国央行还是决定维持2014年经济增速预估在3.4%的原先水平不变。决策者认为,CPI年率将在未来数年内在2%的水平上下反复。卡尼表示,英国经济的确取得了很大改善,但持续复苏未必易如反掌,这仅仅是一个开始。

  通胀报告显示,大部分物价的上行压力都只局限于房产领域。毕竟房产价格在过去12个月里跳涨了大约10%,导致很多业内人士开始担心起楼市泡沫。卡尼通过阐述货币政策并非是抑制房价通胀的唯一工具来表达他的担忧,他指出,英国政府可以选择限制购房支持政策或收紧抵押贷款发放准则来为楼市降温。改变银行资本要求也是另一选择。

  简言之,在英国央行开始动用加息来收紧货币政策之前,需要有全方位的通胀压力出现。

  另一个影响卡尼立场的因素可能是就业人数增速放缓。最新的就业数据显示,4月失业率人数只下降了2.51万人,低于初值的下降3.06万和前月的3.06万。英国失业率水平从6.9%下降至6.8%,达到5年低位。另外,劳动力市场仍有大量的闲置,大约142万人从事兼职工作。

  这些言论足以浇灭英国央行在大选之前加息的可能性。市场分析认为,在2015年2季度之前,英国央行不会出台加息举措。

  法国兴业银行(Societe Generale)高级外汇策略师Sebastien Galy表示,支持做空英镑/美元的建议。Galy表示,尽管英国和美国货币政策立场的确有些相似之处,但两国之间经济前景存在较大差异,这暗示投资者可在当前水平抛售英镑。

  不过,法国农业信贷银行(Credit Agricole)周五指出,虽然英镑近期自高位回落,但尚不能令该行改变后市看多的观点。该行指出,虽然本周的英国央行季度通胀报告偏鸽,英镑/美元因此震荡下跌。但预计这些跌势都只是回调而已。

  过快升息耶伦说不

  隔夜市场最大重大事件莫过于美国国债收益率暴跌。基准的10年期美债收益率从2.6179%暴跌至最低2.5320%,刷新了自美债收益率7个月以来最低点。

  美债价格暴跌更诡异是因为美国PPI数据,4月份美国PPI创下一年半以来最高,通常当通胀预期上升时,美债收益率会攀升。

  美联储主席耶伦在近期的讲话中一直维持这样一种立场,即不会很快上调利率,而债券市场似乎已经接受到了这一信号;美债收益率持续下滑。她在周四(5月15日)的美国商会全国小型企业周会议上表示,美联储正在努力令金融市场状况更加具有适应性,但是美国要获得健康的经济还有很多事情要做。

  耶伦5月8日时曾表示,美联储眼下并不急于却东其资产负债表的合适规模,但如果希望能将之缩减至危机前水平,这个过程恐怕需要年的时间。美联储的资产负债表规模已从2007年的约8,000亿美元膨胀至目前的4.5万亿美元。

  美债收益率在美国经济数据有稳定表现之前可能不会回归稳定,这就意味着美元在一段时间内将延续弱势。然而最终这样的状态势将改变,为美元提供上升动力。

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